随著(zhe)食品工(gōng)業(yè)、醫(yī)藥等相(x≥×λiàng)關産業(yè)迅速發展，我國(guó)塑料軟包裝行(xíng)業(y←™♦è)也(yě)是(shì)快(kuài)速發展。2000年(nián)，我國(guó)塑料軟包裝用(yòng)膜産量130萬噸，而到(dào)2005年(nián)，軟包裝膜已經達到(dào)300萬噸，五年(nián)時(shí)間(jiān)增長(cháng)130%，複合增長(cháng)率達到(dào)20%，增長(cháng)速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過我國(guó)同期經濟發展速度。
從(cóng)我國(guó)市(shì)場(chǎng)容量來(lái)看(kàn)：Ω∑¥₩2005年(nián)我國(guó)包裝工(gōng)業(yè)總産值約為(wèi)3,900億元，僅占我國(guó)國(guó)民(mín)生(shēngσε)産總值的(de)2.14%，遠(yuǎn)低(dī)于7%的(de)世界平均水(shuǐ)平。從(cóng)我國(guó)行(xíng)業(yè)增速來(α>lái)看(kàn)：我國(guó)塑料包裝行(xíng)業(yè)處在高(gāo)成長(c∏©™¶háng)時(shí)期，産量平均年(nián)遞增率為(wèi)11-12%。
永新公司目前在塑料軟包裝行(xíng)業(yè)中位居第一(yī)名，市∞Ω(shì)占率為(wèi)3.5%。我們認為(wèi)公司所處産業(yè)集中度低(dī"∞∞'),存在較大(dà)的(de)整合機(jī)遇。σ>而公司目前具有(yǒu)3萬噸彩色複合包裝材料，1萬噸真空(kōng)鍍鋁膜、1萬噸CPP膜的(de)生(shēng)産能(néng)力和(hé)6000噸醫(yī)藥用(yòng)包裝材料的(de)生(sh≠€ēng)産能(néng)力，同行(xíng)業(yè)內(n≥$èi)的(de)其他(tā)廠(chǎng)商相(xiàng)比，規模優勢明(míng)顯，有(₹βyǒu)較強的(de)整合同業(yè)的(de)能(néng)力和(hé≈$↕)機(jī)遇。
該公司本次募集資金(jīn)總額預計®₹β∏(jì)為(wèi)2.10億元。募集資金(jīn)将主要(yào)用(yòng)于↔≈¥年(nián)産6000噸無菌包裝複合材料項目、設立全資子(zǐ) β公司收購(gòu)河(hé)北(běi)埃卡包裝材料集團有(y∞♦✔&ǒu)限公司資産項目、河(hé)北(běi)埃卡永•↑÷α新公司年(nián)産5000噸新型高(gāo)阻隔包裝材料技(jì)改項目、補充流動資₽★金(jīn)等四個(gè)項目，預計(jì)ε¶♥建設期1年(nián)。建成達産後新增主營業(yè)務收入4.36億元，新增利潤總額6,852.25萬元。
永新股份主要(yào)産品包括彩印複合±≠≠φ包裝材料、真空(kōng)鍍鋁包裝材料和(hé)塑料≥φ>軟包裝薄膜三大(dà)類，其中彩印複合包裝材料主要(yào)包括食品包裝、奶粉σ ><包裝、洗滌用(yòng)品包裝、藥品包裝、農(nóng)藥及其他(tā)包裝産品；真空(™♥kōng)鍍鋁包裝材料主要(yào)包括鍍鋁PET薄膜、鍍鋁CPP薄膜、鍍鋁PE薄膜、鍍鋁BOPP薄膜等，主要(yào)用(yòng)于彩印複合包™<裝材料的(de)阻隔層、建材包裝、特殊包裝≤>φ等；塑料軟包裝薄膜主要(yào)包括PE、CPP，主要(yào)用(yòng)于彩印、鍍膜産™€±♥品的(de)內(nèi)層基膜、複合産品的(♦✘♥de)熱(rè)封層。
2006年(nián)年(nián)報(bào)λ•顯示，該公司彩色複合包裝材料營業(yè)收入為(wèi)6.82億，占總收入的(de)90%以上(shàng)，而真空(kōng)鍍鋁膜包裝材料5188萬，占比不(bù)超過10%。
塑料軟包裝行(xíng)業(yè)®≈現(xiàn)狀——充滿生(shēng)命活力的(de)包裝形式
軟包裝定義與探源
包裝容器(qì)或商品的(de)包裝物✔ ≤(wù)，如(rú)果按形狀和(hé)剛度分(fēn)類，不(bù)管是(shì)什(shén)麽§¶材料制(zhì)成，可(kě)以歸納為(wèi)兩大(dà)類，一(yī™≠σ)是(shì)剛性包裝容器(qì)，有(y♠"σǒu)固定形狀、有(yǒu)剛性結構的(de)包裝物(wù)；二是(shì)柔性 α包裝容器(qì)或軟性包裝物(wù)，有(yǒu)一(yī)定容積，但(dàn₽≈πλ)無固定體(tǐ)形、外(wài)表面柔軟的(de)包裝制(zhì ♣)品。軟包裝又(yòu)稱柔性包裝。最初₽$專指塑料薄膜袋式包裝，後來(lái)指各種單一(yī)材料或複☆ 合材料的(de)軟性包裝物(wù)或軟性容器(qì)，現(xiàn)在甚至還(' © hái)包括半剛性包裝中的(de)如(rú)泡罩包∏∑裝、貼體(tǐ)包裝及一(yī)些(xiē)熱(rè)成型包裝φΩΩ形式。較包裝物(wù)的(de)材料一(yī)般為(wèi)紙(zhǐ)、玻璃紙≠®(zhǐ)、塑料薄膜、鋁箔、紙(zhǐ)／塑／鋁兩種或多(duō)¥α≈種材料複合薄膜。
軟包裝産品種類
目前市(shì)場(chǎng)上(shàng)最常見(jiàn)的(d∞♣e)可(kě)滿足各種包裝性能(néng)要(yào)求的(de)軟包裝産品主要(yào)有≈≈→(yǒu)：食品、醫(yī)藥包裝——耐高(gāo)溫蒸煮袋、食品 €↓ 、醫(yī)藥包裝——多(duō)層高(gāo)阻隔性共擠壓無菌薄膜；活性包裝用(yòng)保ε®•鮮薄膜；食品包裝——雙爐(電(diàn)熱(rè)爐、微(wēi)波爐♦÷✔$)用(yòng)共擠壓複合片材容器(qì)及蓋材；小(xiǎo)五金(jīn☆γ÷≈)零件(jiàn)包裝——氣相(xiàng)防鏽熱(rè)收縮薄膜；其他(tā)包裝——農(nóng)藥包裝袋，化(huà)肥包裝袋，電(diàn)磁£"ε屏蔽袋；非包裝用(yòng)品——管道(dào)保護複合薄膜等。
軟包裝的(de)優勢與應用(yòng)前景Ω←>
适合的(de)商品範圍非常廣泛。從(cóng)塊狀、顆粒、粉末類商品，到(dào)液體(↓♣tǐ)半液體(tǐ)食品、含氣飲料、酒類、蔬菜水(shuǐ)果； ÷>從(cóng)藥品、保健品、醫(yī)療器(qì)械，到(dào)小(xiǎ≠Ω¶σo)五金(jīn)商品、玩(wán)具、文(wén)具：從(cóng)家(jiā)用(yòng γ)化(huà)學品、衛生(shēng)用(yòng)品，到(dào)服裝、紡織品等無不(↕€'®bù)适用(yòng)。
能(néng)滿足商品的(de)多(duōβ )樣化(huà)保護要(yào)求，顯著提高(gāo)商品保質壽命。有(yǒu)各種軟包裝功<←能(néng)材料，既可(kě)以分(fēn)别滿足對(du™λ¶ì)水(shuǐ)蒸氣、氣體(tǐ)、油脂、有(yǒu)機(jī)溶劑等物(wù)質的(de)§'阻隔性要(yào)求，又(yòu)可(kě)滿足防鏽、防蝕、防∞$電(diàn)磁輻射、防靜(jìng)電(diàn)、防化(huà)學性等要(yào)求，以及₹$÷無菌保鮮、無毒無污染等要(yào)求。
包裝工(gōng)藝簡單，操作(zuò)與使用(yòng)方便。産品制(zhì)φ©₽造商、包裝商隻要(yào)購(gòu)進$₩品質優良的(de)特定功能(néng)性軟包裝材料與設備，即可(kě)自(zì)行(xíngσ∑)包裝生(shēng)産，技(jì)術(shù)要(yào)求容易掌握。γ©♠軟包裝産品打開(kāi)容易與使用(yòng)方便。
較強的(de)商品吸引力，特别适合銷售包裝要(yào)求。軟包裝是(sh&βì)最具有(yǒu)親和(hé)力的(deφ€©)包裝形式。軟包裝材料制(zhì)品的(de)質地(dì)輕盈、柔軟、手感舒适，又(yòu♦≠₹)适合多(duō)彩印刷，信息傳達效果佳，使消費(fèi)者産生(s↑<₹§hēng)良好(hǎo)信譽感。
節省包裝成本與運輸成本。由于軟包裝材料大(dà)多(duō)為(wèi)柔軟輕£÷巧的(de)薄膜與片材，包裝貼體(tǐ)，包裝材料所占重量小(xiǎo)，包裝內(nèi)無效空(¥✘£kōng)積少(shǎo)，商品的(de)流通(tōng)運輸十分(fēn)方便，運輸成∑←∑本大(dà)大(dà)低(dī)于采用(yònλ•g)剛性包裝的(de)商品。
資源能(néng)源消耗、環境保護等方面具有(yǒu)明(míng"¥)顯比較優勢。軟包裝對(duì)天然材料的(de)λ©使用(yòng)較少(shǎo)，包裝材料與≤♣內(nèi)裝物(wù)的(de)重量比很(hěn)小(xiǎo£∑↑')，包裝物(wù)體(tǐ)積與內(nèi)裝物(wù)體(tǐ)積之比也(yě)較小(xiǎo)∑ 。所以說(shuō)，從(cóng)資源消耗的(dσ✘ ≤e)品種和(hé)數(shù)量上(shàng)說(shuō)，軟包裝具有(yǒu)其他(tā)♣λ≈包裝形式無可(kě)比拟的(de)優點。由于材料輕軟™πα、易折疊、易捆包，軟性包裝廢棄材料的(de)回收處理(lǐ)運輸相(xi λàng)當方便，廢料處理(lǐ)方法較多(duō)，根據廢棄材料的(de)性εε質不(bù)同可(kě)分(fēn)别采取填埋、焚燒、分(fēn)解®★、再生(shēng)等方法。
塑料軟包裝産業(yè)鏈叙述
塑料軟包裝行(xíng)業(yè)的(de)産業(yè)鏈就¶∏∏(jiù)好(hǎo)像一(yī)條生(shē∞≤÷ ng)産流水(shuǐ)線，石油原料在供應商手中成為(wèi)塑料粒子(zǐ)、黏合劑以及油×φ墨等軟包裝原材料，薄膜供應商或者部分(fēn)大(dà)型軟₩£₽包廠(chǎng)将塑料粒子(zǐ)制(zhì)成薄膜，薄膜被送入軟包裝廠(chǎng)進行 β±(xíng)加工(gōng)，成為(wèi)具有(yǒu)多(duō)性能(néng±φ✔)、多(duō)色彩、多(duō)用(yòng)途的(de)軟包裝袋π±子(zǐ)、标簽等成品。塑料軟包裝行(xíng)業(yè)的(de)上(shàn∞♣ g)遊原材料産業(yè)主要(yào)是(sγδ§♣hì)聚乙烯薄膜、流延聚丙烯薄膜、雙向拉升聚丙烯薄膜等和(hé)石油原料緊密相(xiàng)<δ÷關的(de)原材料，下(xià)遊産業(yè)主要(yào)是(shì)食品↕♦π加工(gōng)業(yè)、洗滌用(yòng)品¶φ↑、醫(yī)藥用(yòng)品和(hé)農(nóng)藥等行(xíng)↑♦♥©業(yè)。
塑料軟包裝消費(fèi)市(shì)場(chǎng)潛力大≠¶→(dà)
以薄膜為(wèi)主的(de)塑料軟∞<ק包裝質輕、柔軟、廢料少(shǎo)，占有(yφ→™ǒu)空(kōng)間(jiān)小(xiǎo)，成本低(dī)，®π₹成本有(yǒu)效性(單位重量包裝的(de)體(tǐ)積和(hé¶♥)重量)高(gāo)，因而比硬包裝更具有(yǒu)競争力。塑料♠♦÷€材料發展的(de)方向是(shì)提高(gā☆®↔←o)性能(néng)、降低(dī)成本和(hé)有(yǒu)利于環保。随著(zhe)塑料₽→新品種的(de)開(kāi)發，加工(gōng)技(¥♥jì)術(shù)和(hé)塑料機(jī)械的(d¶↕↔εe)改進，提高(gāo)了(le)塑料包裝制(zhì)品的(de)性能(néng)，既可(®δ★kě)降低(dī)成本和(hé)材料消耗，又(yòu)符合人(rén)們對(duì)環♠•§境的(de)要(yào)求。
據歐洲塑料生(shēng)産企業(yè)協會(hu→♥ì)的(de)研究報(bào)告表明(míng) ∏ ，近(jìn)十年(nián)來(lái)，用(yòng)于包裝的(de)塑料平均重量下(✘&→xià)降28%，每年(nián)減少(shǎo)用(yòng)量180萬噸以上(shàng)，節省了(le)資源，其中的(d↕≠e)塑料包裝薄膜ac最為(wèi)有(yǒu)效，占節省的(de)70%以上(shàng)。歐洲包裝材料年(nián)消費(fèi)量為(wèi)6640萬噸，其中塑料為(wèi)1160萬噸，占17%，但(dàn)卻包裝了(le)歐洲商品的(de)50%，因此可(kě)以說(shuō)，塑料特别∑★& 是(shì)塑料軟包裝是(shì)降低(dī)包裝重量的(de)最有←≤(yǒu)效方式，減少(shǎo)的(de)重量甚至比回收再生(shēng)利用✘¶♣&(yòng)量(每年(nián)150萬噸)大(dà)，對(duì)資源的(de)合理(lǐ)利用(yσ♣∑£òng)起的(de)作(zuò)用(yòng)最大(dà)。
德國(guó)《塑料》雜(zá)志(zhì)在談到(dào)塑料軟包裝在食' ∑✘品包裝上(shàng)的(de)重要(yào)性時(shí)α&φ指出，它已成為(wèi)文(wén)化(huà)的(de)一(yī) >$部分(fēn)，除包裝作(zuò)用(yòng)外(wài)，它還(hái)能(nΩ ←∑éng)防止被包裝物(wù)損壞，降低(dī)對(duì)保管的(de)要(yào ←)求，給消費(fèi)者提供信息，更有(yǒu)效地(dì)為(wèi)顧客服務>↔，使商品便于家(jiā)庭管理(lǐ)，并易于₹σβ貯存和(hé)運輸。由于塑料軟包裝具有(yǒu)良好(hǎo)的(de)綜合性能(né←"↔ng)和(hé)性能(néng)價格比，因而塑料軟包裝的(✘ ☆de)消費(fèi)年(nián)均增長(ch≥↓Ω≈áng)率現(xiàn)在和(hé)未來(lái)都(dōu)高(gāo)于其他(tā)包©₩£ 裝方法，不(bù)僅比紙(zhǐ)質包裝增加快(kuài)↔₹，而且也(yě)快(kuài)于塑料硬包裝。為(wèi)提高(gāo)市(shγ♥≈ì)場(chǎng)競争力，塑料軟包裝正向著(zhe)薄壁化(≈↔huà)、高(gāo)性能(néng)化(hu ★δ↔à)方向發展，多(duō)層複合膜需求增長(cháng)速度快(ku€÷φ∑ài)于普通(tōng)單層膜。聚乙烯薄膜和(hé)雙向拉伸聚→↔₹β丙烯薄膜在包裝上(shàng)的(de)應用(yòng)前×δ景最為(wèi)看(kàn)好(hǎo)。
我國(guó)塑料軟包裝行(xíng)業(y≤ ₽è)迅速發展
塑料軟包裝行(xíng)業(yè)γ↔↑©的(de)下(xià)遊需求主要(yào)來(lái)自(z✘¥♥φì)食品、醫(yī)藥工(gōng)業(yè)、日(rì)化(huà)等産業(yè)。作≥®$(zuò)為(wèi)中間(jiān)産品行(<' xíng)業(yè)，塑料軟包裝行(xíng)業(yè)受下(xià)遊需求影(yǐng) ♦響較大(dà)。
随著(zhe)食品工(gōng)業(yè)、醫(yī)藥等相(xiàng)關産業(yè)迅★β€速發展，我國(guó)塑料軟包裝行(xíng)業(yè)也(yě)是('♠>shì)快(kuài)速發展。如(rú)圖表4顯示，我國(guó)塑料軟包裝薄膜近(jìn)幾年(nián)的(de)産®☆量增長(cháng)迅速。2000年(nián)，我國(guó)塑料軟包裝用(yòng)膜産量130萬噸，而到(dào)2005年(nián)，軟包裝膜已經達到(dào)300萬噸，五年(nián)時(shí)間(jiān)增長(cháng)130%，複合增長(cháng)率達到(dào)20%，增長(cháng)速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過我國(guó)同期經©ε→濟發展速度。尤其是(shì)2002年(nián)、2003年(nián)，增長(cháng)速度更是(shì)達到(dào)25%，2004年(nián)、2005年(nián)受石油價格大(dà)幅度上(shàng)升的(de)影(yǐng)響，增長(×≤cháng)速度有(yǒu)所回落。
從(cóng)我國(guó)市(shì)場✘↓(chǎng)容量來(lái)看(kàn)：↕→↓2005年(nián)我國(guó)包裝工(gōng)業(yè)總産值約為(wèi•€←)3,900億元，僅占我國(guó)國(guó)民(mín)生(shēng)産總值的(de)2.14%，遠(yuǎn)低(dī)于7%的(de)世界平均水(shuǐ)平。因此我們認為(wèi)作(zuò)為(wèi)世界上π"∏ (shàng)潛力最大(dà)的(de)工(gōng)業(yè)和(hé)消費λ>±(fèi)品市(shì)場(chǎng)國(guó)家(jiā)，我國(guó)≠₩ 的(de)包裝工(gōng)業(yè)将有(y£>×ǒu)巨大(dà)的(de)發展空(kōng)間(jiān)。
從(cóng)我國(guó)行(xíng)業(yè)增速來(lái)看(kàφn)：塑料軟包裝制(zhì)品作(zuò)為(wèi)輕型包裝的(de)主體(t↕≠★ǐ)，正以其優良的(de)綜合性能(néng)，合理(lǐ)的(de)價格和(hé$£)有(yǒu)利于環境而不(bù)斷取代其他≤¥>(tā)包裝，目前已經成為(wèi)包裝業(yèλ™♣σ)中發展最快(kuài)的(de)細分(fēn)行(xíng)業(yè)。從(cóng)過♦≈去(qù)十幾年(nián)的(de)發展來(lái)看(kàn)¥ε，我國(guó)塑料包裝行(xíng)業(yè)處在高(gāo'σ)成長(cháng)時(shí)期，産量平均年(nián)♥σ©遞增率為(wèi)11-12%。從(cóng)全球範圍來(lái)看(kàn)，我國(guó)塑料軟包裝行(xíng)業(yè¶<)增長(cháng)速度超過很(hěn)多(d♦&&uō)國(guó)家(jiā)或地(dì)區(qū)。英✔←國(guó)倫敦Pira國(guó)際公司預測全球軟包裝市(shì)場(chǎng)每年(n >↑ián)将以5%上(shàng)升,從(cóng)2004年(nián)的(de)12百萬噸上(shàng)升到(dào)2010年(nián)的(de)16百萬噸多(duō)。并且預測中國(guó)将是(shì)增長(cháng)δ↕¶Ω最快(kuài)14%，其次是(shì)印度9.2%，再就(jiù)是(shì)南(nán)非7.0%，歐洲4.2%，加拿(ná)大(dà)3.4%，美(měi)國(guó)3.1%。
食品、醫(yī)藥包裝将是(shì)推動塑料軟包裝增長(chán∑≥ ↔g)的(de)主要(yào)因素
軟包裝産品輕便、鮮豔、形式多(duō)變、功能(néng)性強，因此成為(wèi♠♣)各個(gè)行(xíng)業(yè)商品包裝的(de)首選。尤其在與生(shēng)活&α密切相(xiàng)關的(de)食品、日(rì)用(yònλ g)、醫(yī)藥、煙(yān)草(cǎo)行(xíng)業(yè)，每年>>¶(nián)對(duì)軟包裝都(dōu)有(yǒu) ¥∏巨大(dà)的(de)需求量。從(cóng)軟包裝行(xíng)業(yè✔α)應用(yòng)結構來(lái)看(kàn)，其中最為(wèi)巨大(dà)的 ÷≈(de)市(shì)場(chǎng)是(shì)食品行(xíng)業(yè)，整個(↔ gè)食品行(xíng)業(yè)的(de)軟包裝消耗量占總消♥÷÷耗量的(de)69%以上(shàng)。日(rì)化(huà)用£α(yòng)品領域占13%左右，醫(yī)藥行(xíng)業(yè)占比9%左右，其他(tā)領域包括農(nóng)藥行∞≈±(xíng)業(yè)占比9%左右。
食品工(gōng)業(yè)——軟包裝行(xíng)業(yè)最大(dà)的(de)市(sΩ≠hì)場(chǎng)
食品包裝是(shì)現(xiàn)☆¶↔≤代食品工(gōng)業(yè)的(de)最後一(y©♣•≈ī)道(dào)工(gōng)序，它起著(zhe)包裝、保護•ε¶✘、美(měi)化(huà)、宣傳和(hé)方便食品儲藏、運輸與銷售的(de)重要(" εyào)作(zuò)用(yòng)，而且在一(yī)♦ε<≈定程度上(shàng)，食品包裝已經成為(wèi↕ ₹)食品不(bù)可(kě)分(fēn)割的(de)重要(y♦£✔♦ào)組成部分(fēn)。
作(zuò)為(wèi)軟包裝需求最大(dà)的(de)行(♣<xíng)業(yè)，食品包裝占軟包裝銷售總額的(de)比例近(jìn)幾年(nián)來(lᕧ♣εi)逐漸在提高(gāo)。2002年(nián)軟包裝在食品工(gōng)業(yè)中占56%的(de)比重，而到(dào)2005年(nián)，軟包裝所占的(de)市(shì)場(chǎng)份兒(ér)提高§♣≥(gāo)到(dào)69%。食品工(gōng)業(yè)對(duì)軟包裝需求的(de)快(kuài)速增長(cháng)一₽λπ(yī)方面是(shì)因為(wèi)我≤₩δ 國(guó)食品工(gōng)業(yè)近(jìn)年(nián)來(lái)一(yī)直保持持續♣σ€、穩定、健康的(de)發展勢頭。另一(yī)方面，鮮貨、寵物(wù)食品、肉類、海(hǎi)鮮類、☆π↑快(kuài)餐等産品市(shì)場(chǎng)的(de)快(kuà♠ i)速成長(cháng)推動了(le)食品軟包裝市(s₩≈&δhì)場(chǎng)不(bù)斷擴大(dà)。食品行(xíng)業(yè)中的(×¥de)冷(lěng)凍食品、肉禽魚行(xíng)業(yè)對(☆>☆duì)軟包裝的(de)需求年(nián)均增長(cháng☆γ)率都(dōu)超過18%，這(zhè)與這(zhè)兩個(gè)行(xíng)業(yè)近(jìn)兩年(nián)的♠♣'∏(de)巨大(dà)發展很(hěn)有(yǒu)關系。其次是(sh♥π≈ì)新鮮果蔬行(xíng)業(yè)，由于消費(fèi)量不(bù)斷增長(cháng)并且≠λ& 銷售方式逐漸由散裝走向軟包裝，因此對(duì)軟包裝的©★(de)需求量增長(cháng)也(yě)達到(dào)15%。
藥用(yòng)塑料軟包裝——發展潛力巨大(dà)
由于塑料作(zuò)為(wèi)包裝材料具有(yǒu)強度高(gāo)、阻隔性好(hǎ×↕o)、質輕攜帶方便、透明(míng)等許多(duō)優良特性，從(cón≠€g)而成為(wèi)現(xiàn)代醫(yī)用(yòng)包裝中主要(yào)的(de)∞♠•材料。目前，全國(guó)藥品包裝行(xíng)業(y≠∞✘÷è)年(nián)産值已經達到(dào)150億元，年(nián)增速超過10%。在2005年(nián)中國(guó)藥品片劑、膠囊用(yòng)塑料包裝瓶需求λ≥♥量增加到(dào)40億隻。現(xiàn)時(shí)，藥品包裝仍是(shì)鋁、塑、玻共存∏>≥™。但(dàn)塑料包裝比例正在迅速提升，尤其是(shì)塑料瓶已搶占了(le)玻璃瓶的(de)大¥§♠(dà)部分(fēn)市(shì)場(chǎng)份額。
據美(měi)國(guó)軟包裝協會(huì)報(bφ ào)道(dào)：在未來(lái)的(de)5年(nián)內(nèi)，藥品包裝将成為×€(wèi)軟包裝的(de)第二大(dà)經濟增長(cháng)點。報(bào)告中↑&>λ還(hái)指出，除了(le)醫(yī)療用(yòng)品自(zì)身(shēn✔÷ ₩)發展勢頭強勁之外(wài)，醫(yī)療用(yòng)品包裝也(y↕♣±ě)在飛(fēi)速發展，用(yòng)可(kě)控制(zhì)劑量的(de)熱(rè)成型擠壓δ₩ ε泡罩包裝替代散裝或瓶裝的(de)藥品包裝已經開≠↕←(kāi)始出現(xiàn)。
目前，我國(guó)醫(yī)藥廠(chǎng)商紛紛申請(qǐng)“生(shēng)産©₹質量管理(lǐ)規範”(GMP)以提高(gāo)産品質量。随著(zhe)制(zhì)藥廠(chǎng)GMP改造的(de)深入開(kāi)展，一(yī)些(xiē)落後的(de)、不(bù)符合藥品生(↓£"©shēng)産質量要(yào)求的(de)生(shēng)産設備将∑•≈♠面臨淘汰，而藥品包裝在物(wù)料選材方面亦愈趨嚴謹。随著(zhe)GMP在國(guó)內(nèi)日(rì)漸普及，廠(chǎ☆≤ ≥ng)商對(duì)藥品包裝物(wù)料日(rì)益講究，塑料在藥品市(sh©©§ì)場(chǎng)将有(yǒu)很(hěn)大(dà®$©)的(de)發展空(kōng)間(jiān)。
在發達國(guó)家(jiā)，醫(<¶yī)藥包裝占藥品價值的(de)30%，而我國(guó)尚不(bù)足10%。而且來(lái)自(zì)國(guó)家(jiā)藥品監督管理(lǐ)局的(★≤©de)調查表明(míng)，當前我國(guó)藥品包裝行(xíng)業(yè)整φ✔₩÷體(tǐ)水(shuǐ)平不(bù)高(gāo)，檔次偏低¥≠¥↔(dī)。據專家(jiā)預測，今後5年(nián)将是(shì)我國(guó)醫(yī)藥包裝行(xíng)業(yè)快(k£∏≠uài)速發展的(de)時(shí)期。國(guó)內(nè✘↑'©i)企業(yè)看(kàn)到(dào)了(le)其中巨大(dà)的(de£≥✘§)利益，紛紛投巨資建設GMP車(chē)間(jiān)，進入藥包市(shì)場(chǎng)。僅近(jìn)兩年(nián)新∏↔ 建成的(de)GMP生(shēng)産車(chē)間(jiān)已超過15個(gè)，這(zhè)還(hái)不(bù)包括江陰申達、上(shàng)海(h↔≈∞σǎi)紫江的(de)藥包項目。2003年(nián)無錫環宇又(yòu)投資2680萬美(měi)元，建設年(nián)産2.5萬噸的(de)藥品包裝材料生(shēng)産企業(y>δλπè)。随著(zhe)這(zhè)些(xiē)實力企業(yè)項目的(de)€÷¥α投産，必将在近(jìn)兩年(nián)內(ε ★nèi)打破多(duō)年(nián)來(láφ✘™i)相(xiàng)對(duì)穩定的(de)藥包₩←>>材料市(shì)場(chǎng)份額，并← 會(huì)迅速提高(gāo)我國(guó)藥包材料整體(tǐ)生↑∞★×(shēng)産水(shuǐ)平。
行(xíng)業(yè)競争格局及行(xíng)業(yè)內(n ÷♥èi)主要(yào)企業(yè)
據中國(guó)包裝網信息，國(guó)內(nèi)塑料軟包裝生(shēng)産企業(yèΩ©≈↓)有(yǒu)大(dà)大(dà)小(xiǎo)小(xiǎo)18,000多(duō)家(jiā)，總體(tǐ)而言存在規模較小(xiǎo)、産品同質化↔∞λ£(huà)、産能(néng)過剩、競争力不(bù)強等問(wèn)題。目前，該行(¥± "xíng)業(yè)規模較大(dà)的(de)企業(yè)主要(yào)為(wèi)永新股份、江蘇×&→彩華包裝集團公司、上(shàng)海(hǎi)紫♦€∞江彩印包裝公司、大(dà)連大(dà)富塑料彩印公司、北(b∏≤₩ěi)京德寶商三包裝印刷有(yǒu)限公司等。
根據中國(guó)包裝聯合會(huì)塑料制(zhì)品包裝委員(yuán)會☆≠(huì)提供的(de)資料，2005年(nián)行(xíng)業(yè)綜合經濟指标排名前五名公司的(de)基本情★₩β✔況如(rú)下(xià)：
公司行(xíng)業(yè)內(nèi)具有(yǒu)領先競争優勢
1、規模優勢
公司目前在塑料軟包裝行(xíng)業(≠®§€yè)中位居第一(yī)名，市(shì)占率為(wèi)3.5%。較第二名2.8%的(de)市(shì)占率雖然僅高(gāo)0.7個(gè)百分(fēn)點，但(dàn)是(shì)幅度高(gāo)達♥±Ω'25%。公司經過2004年(nián)的(de)首次IPO募集資金(jīn)項目投入後，目前具有(yǒu)3萬噸彩色複合包裝材料，1萬噸真空(kōng)鍍鋁膜、1萬噸CPP膜的(de)生(shēng)産能(néng)力和(hé)6000噸醫(yī)藥用(yòng)包裝材料的(de)生(shēng)産能(néng)力。同行(xíng)∏業(yè)內(nèi)的(de)其他(tā)§γ'≈廠(chǎng)商相(xiàng)比，規模優勢明(míng)顯。
2、技(jì)術(shù)和(hé)裝備優勢
作(zuò)為(wèi)國(guó)家(jiā)火(huǒ)炬計(jì)劃重點高(gāo)φ÷↑新技(jì)術(shù)企業(yè)和(hé)安徽省高(gāo)新技(jδ' ì)術(shù)企業(yè)，公司具有(yǒu)較強的(de)技(jì)術(shù)開(✔π§≥kāi)發和(hé)創新能(néng)力。公司獨立自(z≥ì)主開(kāi)發出高(gāo)阻隔真空(kōng)鍍鋁膜、激光(guāng)§ε全息防僞塑料複合軟包裝工(gōng)藝技(jì)術(s✘σhù)、多(duō)層共擠複合膜技(jì)術(s"∞hù)等，上(shàng)述技(jì)術(shù)都(dōu)、、處于國(guóπ≤✘$)際或國(guó)內(nèi)先進水(shuǐ)平。同時(shí)公司通≤" (tōng)過同國(guó)外(wài)跨國(guó)公司進行(xíng)技(jì)術(sh☆☆ù)合作(zuò)，以及通(tōng)過購(gòu)買國(guó)外(wài)尤其是(shì)日(Ω★rì)本的(de)先進生(shēng)産設備，大(dà)力提升公司的(de)技(∑±jì)術(shù)水(shuǐ)平，使公司₹ 同國(guó)內(nèi)企業(yè)相(xiàng)比在技(jì)術(λ'δφshù)和(hé)裝備方面具有(yǒu)明(míng)顯的±β(de)優勢。
3、質量和(hé)品牌優勢
目前公司所有(yǒu)的(de)質量标準，均高(gāo)于國(guó)家(jiā)标準≥₽和(hé)行(xíng)業(yè)标準。同時(shí)公司還(hái)擁有(yǒu)行(xíng)♥φ"業(yè)內(nèi)一(yī)流的(de)檢測設備，對₹$(duì)産品質量進行(xíng)了(le)嚴δ¥格的(de)控制(zhì)。在建立産品品質優勢的(de)同時(shí)&∏，公司逐漸在市(shì)場(chǎng)上(shàng)樹(shù)立了(le)“≠>♣λ永新”的(de)品牌效應。公司的(de)客戶都(dōu)是(shì)×≠相(xiàng)關行(xíng)業(yè)內(nèi)的(de)龍頭企業(yè)。
4、管理(lǐ)優勢
公司已經按照(zhào)現(xiàn)代企業(yè)制(zhì)度₩π∑©建立了(le)完善的(de)公司治理(lǐ)結構。同時(shí)公司還(hái)建←×&<立了(le)先進的(de)企業(yè)管理(lǐ±✔✘♣)制(zhì)度，目前公司全面實行(xíng)ERP。公司還(hái)注重企業(yè)文(wén₹&)化(huà)的(de)建設。目前公司已經形成了(le)一(yī)整套企業(∏←πyè)文(wén)化(huà)理(lǐ)念體(tǐ)系 ₽☆ ，提升了(le)企業(yè)的(de)凝聚力。
5、産業(yè)鏈向上(shàng)延伸的(de)優勢
公司通(tōng)過首次IPO募集資金(jīn)項目的(de)投入，新增了(le)共擠複合包裝薄膜生(shēng)産線，形♣δ€成了(le)2.4萬噸多(duō)功能(néng)、高(gāo)阻隔包裝薄膜生(shēng)産γ≥能(néng)力。公司向産業(yè)鏈上(shàng)遊延伸有(yǒu)≈£利于企業(yè)控制(zhì)原材料的(de)質量，也(yě)©≈确保了(le)原材料的(de)供應，有(yǒu£δε→)利于提高(gāo)公司産品的(de)盈利能(nénφε←≤g)力。公司向産業(yè)鏈上(shàng✘¶)遊延伸所形成的(de)優勢行(xíng)業(yè)內(nèi)企業(yè)所不(bùΩ§)能(néng)比拟的(de)。
6、大(dà)客戶集中的(de)優勢
公司的(de)客戶集中度較高(gāo)，并且近(jìn)2年(nián)客戶集中度還(hái)在提高(gāo)。2004年(nián)公司前5名客戶占銷售額的(de)比例為(wèi)43%，2006年(nián)已經達到(dào)49%。并且公司的(de)客戶都(dōu)是(shì)為(wèi)國(guó)際、國(guó)內§©(nèi)名牌廠(chǎng)商，包括伊利股份和(hé)寶潔等公司。公司Ω×客戶集中的(de)優勢有(yǒu)利于公司充分(fē₹£€n)發揮目前的(de)生(shēng)産能(néng)力，尤其是(shì)$♠ 在行(xíng)業(yè)困難的(de)時(shí)期保證一(yī)定的¶σ"γ(de)盈利能(néng)力。
相(xiàng)關應用(yòng)領域的(de)主要(yào)準入制(≠¶zhì)度
1、食品用(yòng)包裝、容器(qì)、工(gōng)具等制(zhì)品市(Ωβ>εshì)場(chǎng)準入制(zhì)度
根據2006年(nián)7月(yuè)18日(rì)開(kāi)始實施的(de)《食品用(yòng)包裝、容器(qì)λ₩λ、工(gōng)具等制(zhì)品生(shēng)産許可(£<§kě)通(tōng)則》，《食品用(yòng)塑料包裝、容器(q≈∞λì)、工(gōng)具等制(zhì)品生(shēng)産許可(kě)審查細則》，食品用(yòng₩®)塑料包裝、容器(qì)、工(gōng)具等制(zhì)品實施市(shì)場(ch↔÷←✘ǎng)準入制(zhì)度。企業(yè)隻有(yǒu)通(tōn×₩g)過質檢部門(mén)組織的(de)質量保證 ↑♦能(néng)力和(hé)生(shēng)産條件(jiàn)審查，獲得(de)《δ♣ 生(shēng)産許可(kě)證書(shū)》(即QS認證)才可(kě)以從(cóng)事(shì)食品相(xiàng)關産品的(de)生(shēngπ↑φ)産。2007年(nián)8月(yuè)底開(kāi)始，無證産品将被查處，不(bù)得(de)生(shēng)産。
2、藥品包裝用(yòng)材料和(hé)容器(qì)注冊準入制♥♣(zhì)度
我國(guó)對(duì)藥品包裝用(yònΩ∞g)材料和(hé)容器(qì)實行(xíng)$™産品注冊準入制(zhì)度。藥品包裝用(yòng×δδ)材料和(hé)容器(qì)須經藥品監督管理(lǐ)部門(¶★mén)注冊并獲得(de)《藥品包裝用(yòng)材料和(hé)容器(qì♣Ω↓)注冊證書(shū)》後方可(kě)生(shēng)産，未經注冊的(de)藥品包裝用(yòng)ε≤材料和(hé)容器(qì)不(bù)得(de)生(shλ♦ēng)産、銷售、經營和(hé)使用(yòng)。
公司分(fēn)析
主營業(yè)務收入分(fēn)析
從(cóng)2002年(nián)以來(lái)，公司的(de)經營迅速擴張。2006年(nián)公司實現(xiàn)收入7.19億，較2002年(nián)的(de)3.58億增長(cháng)了(le)100.84%，4年(nián)間(jiān)年(nián)均複合增長(cháng)€↓✘率為(wèi)19.05%。
從(cóng)2006年(nián)的(de)經營情況來(lái)看(kàδ₹n)，公司實現(xiàn)主營業(yè)務收入7.19億元，比上(shàng)年(nián)同期增長(cháng)17.70%，實現(xiàn)主營業(yè)務利潤1.18億元，比上(shàng)年(nián)同期增長(←≤cháng)13.10%，實現(xiàn)淨利潤4,726萬元，比上(shàng)年(nián)同期增長★ ☆∑(cháng)7.13%。淨利潤增速低(dī)于主營業(yè)務收入增速主要(yào)是(shì)λ®π毛利率大(dà)幅度下(xià)降的(de)緣故。
公司産品毛利率在2003年(nián)達到(dào)近(jìn)年(ε↕♠nián)來(lái)的(de)最高(gāo)水(shuǐ)平21.19%以後，逐年(nián)開(kāi)始下(xià)滑。2004年(nián)、2005年(nián)、2006年(nián)該公司的(de)毛利率分(fēn)α©☆≠别為(wèi)19.23%、17.12%、16.45%，分(fēn)别較上(shàng)一(yī)年(nián)下(xià)滑2.20個(gè)百分(fēn)點、2.11個(gè)百分(fēn)點、0.67個(gè)百分(fēn)點。毛利率的(de)下(xià)降抵消了(le)大(dà)←↓₩✔部分(fēn)公司規模擴張對(duì)利潤增長(cháng)的(de)影(yǐng)響。鑒于未來♦(lái)幾年(nián)行(xíng)業(yè)增長(cháng)速度大(✔>dà)約可(kě)保持在10%左右，以及該公司在行(xíng)業(yè)內β¥<(nèi)具有(yǒu)相(xiàng)當的(de)競争優勢，因此Ω ₩我們預計(jì)2007年(nián)、2008年(nián)、2009年(nián)公司的(de)主營業(yè)務收入增長(chán≤≈g)率分(fēn)别為(wèi)32%、25%、20%左右。
主營業(yè)務成本分(fēn)析
2005年(nián)的(de)數(shù)據顯示，公司®♣≤≥上(shàng)遊原材料的(de)成本占公司主營業(yè)務成本的(de)86.9%。從(cóng)2003年(nián)以來(lái)，上(shàng)遊αΩ™原材料的(de)價格大(dà)幅度上(shàng)升，在≤φ≠下(xià)遊競争較為(wèi)激烈的(dφλ∏∏e)情況下(xià)，産品價格難以随著(zhe)原材料價格的(de)波動而調♥≠ $整，因此造成該公司主營業(yè)務毛利率從(cóng)2003年(nián)開(kāi)始逐年(nián)下(x←ià)滑。
該公司生(shēng)産所需的(de)原材料主要(yào)是(shì)BOPP膜、PE膜及粒料、CPP膜及PP粒料等(上(shàng)述原材料近(jìn)年(n©&ián)來(lái)價格走勢見(jiàn)以下(xià)各©$圖)。上(shàng)述原材料市(shì)場(chǎng)價格由于受國(guó)際石油價格影(yǐn ∑φg)響，2003年(nián)以來(lái)上(shàng)漲幅度較大(dà)(其中BOPP膜、PE膜及粒料價格漲幅超過45%)，即使國(guó)際石油價格在2006年(nián)9月(yuè)份有(yǒu)所回落，但(dàn)由ελ±™于其下(xià)遊産品價格的(de)滞後性，使得(d∑♠¶e)公司産品的(de)原材料價格仍居高(gāo)不(bù)下(xià)，對(duì)公司的(d♠σ×e)成本控制(zhì)造成不(bù)利影(yǐng)響，進而對(duì)公$ε司的(de)盈利能(néng)力造成一(yī)定影(yǐng)響，使得(de•≤)公司産品毛利率從(cóng)2003年(nián)的(de)21.43%下(xià)降到(dào)2006年(nián)的(de)16.45%。
随著(zhe)國(guó)際原油剩餘産能(né≈εng)的(de)增加、大(dà)油田的(de)相(xiàng)繼發α γ現(xiàn)、新能(néng)源的(de)逐步開(kāi)發，我們預計(jì)國¶&(guó)際油價明(míng)後年(nián)将呈逐步下(xià)滑趨勢，這(zhè)将帶動相(≤♦€×xiàng)關石化(huà)産品價格逐步回落。這(zhè)将有(yǒu∏÷)助于公司産品成本的(de)逐步降低(dī)。
2006年(nián)1月(yuè)-2006年(nián)12月(yuè)PP粒料價格累計(jì)漲幅為(wèi)14.24%。
此外(wài)，2006年(nián)11月(yuè)公司與中國(guó)石化(huà)(13.53,0.03,0.22%)化(huà)工(gōng)銷售上(shàng)海(hǎi)分(fēn)公司簽署了(le)《化•(huà)工(gōng)産品購(gòu)銷合同》和(hé)《代理(lǐ)(銷售)合同》，進入了(le)中國(guó)石化(huà)的(≈ $≠de)直銷客戶名單。我們預計(jì)上(shàng)述合作(zuò)大α✘(dà)約可(kě)降低(dī)公司大(dà)約3%左右的(de)原材料采購(gòu)成本。按照(zhào)85%的(de)原材料比例，即使隻有(yǒu)1/4從(cóng)中國(guó)石化(huà)采購(gòu)，也(yě)大(dà)約可(kě)降$↑₹™低(dī)原材料成本0.64%，有(yǒu)助于産品毛利率的(de)提升。
行(xíng)業(yè)整合将有(yǒ₹¥ u)利于公司改善盈利能(néng)力
作(zuò)為(wèi)完全市(shì)場(chǎng)競争的(de) β産業(yè)之一(yī)，盡管行(xíng)業(yè)的(de)産值較¶&大(dà)，但(dàn)是(shì)行(xíng)業(yè)的(de)集中度卻非常♣₹₩低(dī)。即使是(shì)行(xíng)業(yè)排名第一(yī>✘↓)的(de)永新股份，公司的(de)市(shì)場(chǎng)占有(yǒu)率也®↓(yě)僅僅3.5%左右。據全球包裝網統計(jì)，國(guó)內(nèi)軟包裝廠(chǎng)∞↔¥有(yǒu)大(dà)大(dà)小(xiǎo)小(xiǎo)18000多(duō)家(jiā)，這(zhè)些(xiē)廠(chǎng)大(π dà)多(duō)規模較小(xiǎo)， ®存在産品同質化(huà)、産能(néng)過剩等問(wèn)題。軟包±÷¶廠(chǎng)在原料采購(gòu)上(shàng)面臨著(zhe)成本難以降低(d↓§ī)，在成品銷售又(yòu)面臨著(zhe)售價難以提高(g¥∏āo)，處境比較艱難。一(yī)方面18000家(jiā)軟包廠(chǎng)的(de)巨大(dà)數(shù)目使φ↑✔得(de)軟包行(xíng)業(yè)整體(tǐ)性産能(néng)過剩，為(wèi)了€¥☆(le)搶訂單，大(dà)家(jiā)都(dōu)在拼成本、拼價格，調價不(bù'↑∑<)當往往導緻客戶的(de)流失；另一(yī)方∞ ☆↕面，下(xià)遊客戶自(zì)去(qù)年(ni€₹án)以來(lái)由于煤、電(diàn)、油等能(néng)源緊張導緻了(le)開€(kāi)工(gōng)不(bù)足和(hé)成本上(shàng)揚，再加上(s∞✘¶hàng)整個(gè)消費(fèi)領域競争的(de)加劇(jù)，客✘戶對(duì)于成本的(de)控制(zhì∞÷)都(dōu)到(dào)了(le)極緻，對(duì)于軟包裝供應商的(de)選擇來(lái&∑)說(shuō)價格成為(wèi)了(le)重要(yào)↓>$Ω的(de)指标。
軟包裝廠(chǎng)在原有(yǒu)價格利潤空(kōng)間(jiā≠"n)迅速縮水(shuǐ)的(de)基礎上(shàn"→g)，隻能(néng)提高(gāo)包裝≥£↕✔産品的(de)售價，但(dàn)其幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)低(dī ¥✔)于成本增加的(de)幅度。為(wèi)了(le)維持現(xiàn)有(yǒε× u)市(shì)場(chǎng)，很(hěn)多(duō)軟包企業(yè)隻得(de<¥↓→)降低(dī)開(kāi)工(gōng)率、低(dī)利潤甚至虧本生(shēn×α∞ g)産。與石油大(dà)幅度漲價之前比，全國(guó)軟包裝生(shēng)産企業(yè)↕>的(de)毛利率普遍下(xià)降3%-8%。毛利率的(de)大(dà)幅度下(xià)降是(shì)很(hě↑↑✔×n)多(duō)軟包裝企業(yè)陷入了(le)虧損的(deλ♣)境地(dì)。産業(yè)的(de)整合難以避免。這(zhè)将是(shì)産業(yè)長(ch≥φáng)期健康發展的(de)主導因素。
另一(yī)方面，随著(zhe)國(guó)家(ji♥β♥ā)保鮮膜、食品包裝袋等與食品生(shēng)産密切相(xiàφ☆ng)關的(de)《包裝用(yòng)複合膜、袋通(tōng)則》強制(zhì)認證标準草(cǎo£≤)拟完成，進入報(bào)批程序，由于此σ←α次QS認證實施是(shì)強制(zhì)性标準，對(duì)于每個(gè)從(c♣∏óng)事(shì)食品用(yòng)塑料包裝材料、容器(qì)、工(gōng)具生(shēng)φ↔β産的(de)企業(yè)都(dōu)是(shì)一(β¥yī)次嚴格的(de)考核。很(hěn)多(duō)小(xiǎo)企業(y€'♣è)将面臨被淘汰的(de)可(kě)能(nπβ✘§éng)。小(xiǎo)企業(yè)的(de)淘汰有(yǒu)利于行(xíng)業(yè)加快(kλ$§↑uài)整合速度。
募集資金(jīn)投向
該公司本次向社會(huì)公開(kāi)發行(₩γ←xíng)人(rén)民(mín)币普通(tōng)股(A股)預計(jì)不(bù)超過2,750萬股，每股發行(xíng)價格不(bù)'$δ$低(dī)于公告招股意向書(shū)前20個(gè)交易日(rì)公司股票(piào)均價或前1個(gè)交易日(rì)的(de)均價，預計(jì)募集資金(±&jīn)總額為(wèi)2.10億元，扣除發行(xíng)費(fèi)用(yòng)(按照(zhào)發行(xíng)費(fèi)用(yòng)1,500.00萬元測算(suàn))後，預計(jì)實際募集資金(jīn)約1.95億元。本次股票(piào)發行(xíng)募集資金(jīn)将主要(yào)用(yòng)于下(∞£÷©xià)表投資項目：
年(nián)産6000噸無菌包裝複合材料項目
無菌包裝技(jì)術(shù)作(zuò)為(wèi)食品包裝的(de)先進₹$© 技(jì)術(shù)，在發達國(guó)家(jiā)運用(yòng)非常φ€♣γ廣泛。以液态乳品市(shì)場(chǎng)為(wèi)例，發達國(guó)家(jiā)無菌包裝技 ≥™(jì)術(shù)的(de)運用(yòng)已占整個(gè)液态乳">£品包裝市(shì)場(chǎng)的(de)65%以上(shàng)，并且每年(nián)以5%～10%的(de)速度增長(cháng)，而我國(g♦✘>uó)無菌包裝技(jì)術(shù)的(de)運用(yòng)僅占液态乳品市(shì)場₹ (chǎng)的(de)10%左右，可(kě)見(jiàn)我國(guó)無菌包裝産品在液态乳品市(shì)場(chǎng)具有♥✔←(yǒu)極大(dà)的(de)發展潛力和(hé)空(kōng)間(jiān)。
此外(wài)，據統計(jì)發達國(guó)家(jiāΩ¶★∑)人(rén)均年(nián)消耗液态乳品100多(duō)包，而我國(guó)人(rén)均年(nián)消費(fèi)還(hái←≥)遠(yuǎn)未達到(dào)世界每人(rén)每年(nián)平均20包的(de)水(shuǐ)平。過去(qù)十年(nián)，中國(guó)液态乳品市(shì≠€"↕)場(chǎng)發展迅速，年(nián)平均增長Ω€(cháng)率達26%，預計(jì)未來(lái)5年(nián)內(nèi)液态乳品市(shìε₹♥)場(chǎng)的(de)年(nián)增長(cháng)率将不(bù)低(dī)于15%。液态乳品市(shì)場(chǎng)的(de)高(gāo)速增長(cháng)勢必極大(×±γ§dà)地(dì)拉動無菌包裝的(de)需求ε★γ≤量。
2005年(nián)，我國(guó)無菌包裝材料的(de)市(shì↑®)場(chǎng)總需求為(wèi)12萬噸左右，随著(zhe)國(guó)內("$β nèi)消費(fèi)者對(duì)牛奶、果汁等飲料需求量的(de)不(bù)斷φ★∑β上(shàng)升以及無菌包裝技(jì)術(shù)運用(yòng)範圍♠<的(de)擴大(dà)，我們預計(jì)無菌包裝市(shì)場(chǎng)的(de)需求以每∞§年(nián)20%～30%的(de)速度快(kuài)速增長(cháng)。2005年(nián)瑞典利樂(yuè)公司和(hé)瑞士®≠γΩ康美(měi)包公司分(fēn)别占有(yǒu)中國(guó)無菌包裝市(shì)場(cΩ'hǎng)份額的(de)87%和(hé)8%，其他(tā)國(guó)産企業(yè)占5%。
由于國(guó)內(nèi)無菌包裝市(s<÷•¥hì)場(chǎng)被國(guó)外(wài)品牌長(chá∞>ng)期高(gāo)度壟斷，無菌包裝産品價格居高(gāo)不(bù)下(₽♠∏Ωxià)，産品毛利率超過30%。本次募投的(de)年(nián)産6000噸無菌包裝複合材料項目預計(jì)2008年(nián)下(xià)半年(nián)完工(gōng)，投産後可(kě)實現(xiàn)年•✔↑(nián)生(shēng)産無菌包裝複合材料6,000噸，新增無菌包裝産能(néng)占2008年(nián)我國(guó)無菌包裝市(sh₽♣ì)場(chǎng)總需求預計(jì)值20.79萬噸(以2005年(nián)市(shì)場(chǎng)總需求12萬噸為(wèi)基數(shù)，年(nián)增長(cháng)率為(wèi)20%計(jì)算(suàn)得(de)出)的(de)2.89%。本項目的(de)實施對(duì)我國(guó)無↑£∏φ菌包裝産品的(de)總供給量影(yǐng)響不(bù)大(dà)，∏β預計(jì)産品毛利率仍能(néng)穩定在較高(gāo)的(de)水(s♠ huǐ)平。
該項目建設期為(wèi)1年(nián)，項目建設投産後，年(nián)可(kě)生(shēng)産無☆菌包裝複合材料6,000噸，其中紙(zhǐ)基類無菌包裝複合材料2,000噸/年(nián)、塑基類無菌包裝複合材料4,000噸/年(nián)，預計(jì)每年(nián)可¶β∞∑(kě)實現(xiàn)銷售收入16,600.00萬元，利潤總額3,580.00萬元。
設立全資子(zǐ)公司收購(gòu)河(hé)北(běi)埃卡包裝£≤™材料集團有(yǒu)限公司資産項目
河(hé)北(běi)埃卡包裝材料集團有(yǒu)限公司的(d¶↑α₩e)主營業(yè)務為(wèi)塑料彩印複合軟包裝材料，符合<β公司業(yè)務發展方向，且其在北(běi)方市(shì)場(chǎng)有(yǒ'∞u)較高(gāo)的(de)知(zhī)名度和(hé)市( ©β shì)場(chǎng)占有(yǒu)率，具有(yǒu)較強的(d∑γσe)市(shì)場(chǎng)競争力，是(shì)公司在北(bě↔€"↑i)方市(shì)場(chǎng)的(de)主要(yào)競争對(duì)手。完成本∏↕次收購(gòu)後，可(kě)消除競争對(duì)手，規範市("×€ shì)場(chǎng)行(xíng)為(wèi)，并可(kě)以€≥±實現(xiàn)低(dī)成本擴張，整合資源優勢(3190.019,19.90,0.63%)。
該項目收購(gòu)完成後河(hé)北(b₩★ ěi)永新将具有(yǒu)年(nián)±σ生(shēng)産彩印複合軟包裝材料7,000噸的(de)生(shēng)産能(néng)力，其産品主要(yào)有(yǒu)♥©♦★奶粉包裝、食品包裝、日(rì)化(huà)包裝等，預計(jì)達産後☆♠¶↑每年(nián)可(kě)實現(xiàn)主營業(yè)務收入♥♦約1.50億元，實現(xiàn)利潤總額1,400.00萬元，實現(xiàn)淨利潤938.00萬元。
河(hé)北(běi)埃卡永新公司年(nián £↕)産5000噸新型高(gāo)阻隔包裝材料技(jì)改項目
我國(guó)高(gāo)阻隔包裝材料總産能(néng)目前約10萬噸，與15萬噸的(de)市(shì)場(chǎng)總需求量相(≤☆↑xiàng)比尚有(yǒu)較大(dà)缺口，因此我國(g♦λ&uó)還(hái)需高(gāo)價從(cóng)國(guó)外(wài)廠(chǎng)商進&©口高(gāo)阻隔包裝材料。
公司已有(yǒu)的(de)高(gāo)阻隔包裝♥材料生(shēng)産設備産能(néng)↑α™•完全開(kāi)足，年(nián)産量6,000噸，産銷率達到(dào)100%，現(xiàn)有(yǒu)産能(néng)已經不(bù)能(néng)$÷♦滿足強勁的(de)市(shì)場(chǎng)需求和(hé)後續發展。同時(s©λ® hí)，公司與主要(yào)競争對(duì)手生(shēng)産力布局集中在“長(cháng)三角”和(hé)“珠三角”地(dì)區(qū)，“環渤海(hǎi)”地(dì)區(qū)生(shēng)産規模和(hé)生(shēng)産水(shu¥★πǐ)平相(xiàng)對(duì)比較落後。因此，公司通(tōng)過全資子(zǐ)公±•'司河(hé)北(běi)永新實施該項目将緩解公司産能(nén¥★≥g)不(bù)足之需，并積極進入“環渤海(hǎi)”地(dì)區(qū)。
該項目投産後，年(nián)生(shēng)産銷售量5,000噸，銷售收入為(wèi)11,970.00萬元，利稅2,533.95萬元，利潤總額1,872.25萬元。投資收益率為(wèi)23.72%；投資利潤率為(wèi)37.45%；投資利稅率為(wèi)50.68%，投資回收期3.95年(nián)。
盈利預測
盈利預測假設
1、公司自(zì)從(cóng)2005年(nián)下(xià)半年(nián)募集資金(jīn)投産以後，産能(néng)迅速擴張，銷™φ售規模也(yě)迅速擴大(dà)。我們預計(jì)2007年(nián)、2008年(nián)、2009年(nián)公司的(de)主營業(yè)務收入增長(chá→±λ♠ng)率分(fēn)别為(wèi)32%、25%、20%左右。2007年(nián)的(de)主營業(yè)務收入增長(cháng)的(d≤φ★≠e)來(lái)源主要(yào)來(lái)自(zì)于對(duì)河(hé)北₽₽(běi)埃卡的(de)收購(gòu)。
河(hé)北(běi)埃卡作(zuò)為(wèi)公司在$✘北(běi)方的(de)主要(yào)競争對(duì)手，此次收購(gòu)對(du ↓ì)公司有(yǒu)比較重要(yào)的(de)意義。一(yī)方面2007年(nián)公司可(kě)以直接提高(gāo≥₽ )銷售收入1.3億元，另一(yī)方面也(yě)有(yǒu)利于公司本☆☆部對(duì)北(běi)方市(shì)場(chǎng)的(de)開(kā♠α♠i)拓。2008年(nián)、2009年(nián)的(de)主營業(yè)務收入的(de)增長(chá<&ng)主要(yào)來(lái)自(zì)于募集資金(jīn)項目建成投λ""産新增的(de)産能(néng)。
2、從(cóng)2003年(nián)以來(lái)，公司産品的(de)毛利率一(yī)直呈下(xià)$≈β滑的(de)态勢，從(cóng)2003年(nián)的(de)21.43%的(de)毛利率下(xià)降到(dào)2006年(nián)的(de)16.45%。在這(zhè)種毛利率情況下(xià)，行(xí≥∏£→ng)業(yè)的(de)利潤率非常微(wēi)薄，這(z←≤Ωπhè)并不(bù)是(shì)行(xíng)業(•←"yè)所能(néng)生(shēng)存的(de)平均利潤率狀況。我們預計(jì)2007年(nián)開(kāi)始公司産品的(de)毛利率将↑™$∑和(hé)2006年(nián)基本持平。2008年(nián)、2009年(nián)由于市(shì)占率提高(gāo)、規模效應、高(gāo)附加值✔<産品比例的(de)逐步增長(cháng)以及油價的(de £)逐步下(xià)跌，我們預計(jì)公司産品的(de)毛利率将逐步回升。2007年(nián)、2008年(nián)、2009年(nián)我們預計(jì)公司産品的(de)毛利率分(fēn)别為↔₽∞>(wèi)16.45%、17.12%、17.81%。
3、公司的(de)三項費(fèi)用(yòng)比率較低(dī)，并且逐漸在下(xià)降。2004年(nián)、2005年(nián)、2006年(nián)公司三費(fèi)/主營業(yè)務收入的(de)比率分(fēn)别為(wèi)9.40%、9.01%、8.70%。這(zhè)也(yě)顯示了(le)公司良好(hǎo)的(de)內(≠σ&•nèi)部管理(lǐ)能(néng)力。考慮到(dào)™←2007年(nián)、2008年(nián)、2009年(nián)該公司期權激勵費(fèi)用(yòng)的(de)計(jì)入≠€$σ，我們預計(jì)2007年(nián)、2008年(nián)、2009年(nián)公司的(de)三費(fèi)↑∞/主營業(yè)務收入的(de)比率分(fēn)别為(wèi)9.48%、9.78%、10.03%。
4、2007年(nián)、2008年(nián)、2009年(nián)公司的(de)綜合所得(de)稅率保持在22%左右。
估值和(hé)投資建議(yì)
兩市(shì)中與公司主營業(yè)務相(xiàng)同的(de)上(shàng)市(shì±♣)公司為(wèi)江蘇申龍( 5.73,-0.16,-2.72%)，另選取8家(jiā)主營業(yè)務與公司相(xiàng)"•σ近(jìn)的(de)塑料制(zhì)造業(yè)上(shàng)市(shεα≥ì)公司進行(xíng)比較。
我們預計(jì)該公司2007、2008年(nián)發行(xíng)攤薄後EPS分(fēn)别為(wèi)0.50元、0.67元。按照(zhào)該公司2007、2008年(nián)的(de)EPS以及參照(zhào)WIND行(xíng)業(yè)中值估值40倍PE，我們認為(wèi)該公司1年(nián)期間(jiān)內(nèi)的(de)市(shì)場(chǎng)合δ✘理(lǐ)價值大(dà)約在20.00-26.80元之間(jiān)。
投資風(fēng)險
1、該公司經營面對(duì)的(de)主要(yào)風(fēng)險主λσδ✔要(yào)是(shì)原材料價格波動風(fēng)險。
該公司生(shēng)産所需的(de>σ>)原材料主要(yào)是(shì)BOPP膜、PE膜及粒料、CPP膜及PP粒料等，原材料占主營業(yè)務成本的(de)比例高(gāo)達85%，原材料價格的(de)波動将對(duì)公司産品的(de)盈利能(néng)力産生(shēng)♦× ¶很(hěn)大(dà)的(de)影(yǐng)響。
2、受快(kuài)速消費(fèi)類行(xíng)業(yè)發展狀況和(hé)經濟周∞←©期影(yǐng)響的(de)風(fēng)險。
公司的(de)彩印複合包裝材料主要(yào)應用(yòng)于食品、洗滌用(∞×λyòng)品、日(rì)用(yòng)品、醫(yī)藥品、農(nóng)藥等行β¥γ(xíng)業(yè)，其中食品類包裝和(hé)↔↕©洗滌類包裝(即快(kuài)速消費(fèi)類包裝市✘ε₽₹(shì)場(chǎng))銷售收入近(jìn)三年(nián)均超"↕♦≈過公司主營業(yè)務收入的(de)80%以上(shàng)。因此，快(kuài)速消費(fèi)類行&÷•(xíng)業(yè)的(de)發展狀況和(hé≥)經濟周期将對(duì)公司的(de)生(sh♦¥♠ēng)産經營産生(shēng)重要(yào)影(yǐng)響。
